Le Fama and French Three-Factor Model (ou le Fama French Model en abrégé) est un modèle de tarification des actifs développé en 1992 qui étend le modèle de tarification des actifs financiers (CAPM) en ajoutant des facteurs de risque de taille et de risque de valeur au facteur de risque de marché en CAPM.
Comment conduire un modèle Fama French 3 Factor sur un portfolio?
Le CAPM a été largement utilisé par les praticiens pour calculer le taux de rendement requis malgré ses inconvénients. ... Cela signifie que le modèle français de Fama permet de mieux prédire la variation du rendement excédentaire par rapport au Rf que le CAPM pour les cinq entreprises de l'industrie du ciment sur une période de dix ans.
Le modèle Fama-French vise à décrire les rendements des actions à travers trois facteurs: (1) le risque de marché, (2) la surperformance des petites capitalisations. par rapport aux sociétés de grande capitalisation, et (3) la surperformance des sociétés à forte valeur comptable par rapport aux sociétés à faible valeur comptable.
Bien que les facteurs Fama-français affichent toujours une solide performance à long terme, ils ont maintenant connu deux décennies perdues au cours desquelles divers autres facteurs ont pu livrer. Par conséquent, il semble que davantage de facteurs soient nécessaires pour une description précise et complète de la coupe transversale des rendements boursiers.
Quels sont les trois facteurs du modèle? Le modèle Fama et français comporte trois facteurs: la taille des entreprises, les valeurs book-to-market et le rendement excédentaire sur le marché. En d'autres termes, les trois facteurs utilisés sont SMB (petit moins grand), HML (haut moins faible) et le rendement du portefeuille moins le taux de rendement sans risque.
Small moins big (SMB) est un facteur dans le modèle de tarification des actions Fama / France qui dit que les petites entreprises surpassent les plus grandes sur le long terme. Haut moins bas (HML) est un autre facteur du modèle qui indique que les actions de valeur ont tendance à surperformer les actions de croissance.
SMB signifie «Small [capitalisation boursière] Moins Big» et HML signifie «High [ratio book-to-market] Minus Low»; ils mesurent les rendements excédentaires historiques des petites capitalisations par rapport aux grandes capitalisations et des actions de valeur par rapport aux actions de croissance.
Alpha pour les gestionnaires de portefeuille
Les gestionnaires de portefeuille professionnels calculent l'alpha comme le taux de rendement qui dépasse la prédiction du modèle ou qui est en deçà de celui-ci. Ils utilisent un modèle d'évaluation des immobilisations (CAPM) pour projeter les rendements potentiels d'un portefeuille d'investissement. C'est généralement une barre plus élevée.
Les cinq facteurs qui déterminent les rendements
Taille: la capitalisation boursière d'une action. Les actions à petite capitalisation ont eu tendance à surperformer celles à grande capitalisation. Valeur: la mesure d'une action par son ratio cours / valeur comptable ou d'autres ratios. Rentabilité: la rentabilité opérationnelle de la société sous-jacente d'une action.
Indiquant formellement alpha = rendement de l'actif moins rendement attendu. Le retour attendu provient du CAPM, Rf + B (Rm-Rf).
Exposition aux facteurs de mesure
Une fois qu'un facteur a été défini, l'exposition aux facteurs d'un indice peut être mesurée comme la somme des scores factoriels des constituants de l'indice, multipliée par le poids de chaque constituant dans l'indice.
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